A股出现减持潮
发布时间：2019-05-13 16:14:12 来源于：CBF聚焦网
摘要：A股回暖行情引爆了市场反弹的热情，上市公司股东同样内心躁动，有加剧减持之势。
A股回暖行情引爆了市场反弹的热情，上市公司股东同样内心躁动，有加剧减持之势。据可靠资料统计显示，2019年初至3月18日，A股市场已经发布了870份减持计划，涉及463只股票，平均每个交易日发布减持计划近18份。以拟减持股份上限测算，上述计划最高可减持91.68亿股，以当前股价估算，减持市值最高为986.38亿元。大部分减持计划仍在进行当中，仅59份减持计划已完成。
对比历史同期数据来看，年初以来发布的减持计划不论是涉及股票数量，还是市值金额，均已创出同期历史新高。此前A股只有两个年份同期有减持计划披露，其中2018年同期有458份减持计划，其中414份已完成或失败，涉及股票245只。2017年同期只有12份减持计划，涉及股票11只。
创业板股票成为股东减持的主要方向，减持计划涉及的463只股票中有183只为创业板股票，占比近40%。大股东减持意愿较强，109份减持计划主体为持股5%以上股东，是减持计划涉及最多的一类股东。从减持原因方面看，资金需求成为股东减持最核心目的，其他减持诉求还包括自身业务或经营需求、个人家庭生活改善资金需求、缓解股东股票质押压力等。
产业资本加速减持
随着股市有所回暖，一方面，不少散户投资者一路小跑入市，给市场添柴加薪；而另一方面，上市公司重要股东趁机纷纷减持，与散户投资者“背道而驰”。
产业资本从增持到减持的拐点，始于今年2月。据海通证券研究，2019年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元，而1月份净减持为15.7亿元；自2017年6月减持新规实施以来，产业资本月均净减持额为49.5亿元。
不难看出，1月市场见底，产业资本流出幅度减弱；2月拉升，产业资本开始大举流出；3月至今进入高位，产业资本流出也在加速。
实际情况亦是如此。京东方A 3月6日发布公告，股东重庆渝资光电产业和合肥建翔投资，均拟减持3.47亿股股份，按最新收盘价计算折26.86亿元，居拟减持股份参考市值首位。网宿科技3月12日发布公告，部分高管及股东拟合计减持公司股份1.56亿股，以最新收盘价计算折20.66亿元位居次席。
上述两只股票的减持计划公告，均发生在股价短期大幅飙升阶段。比如京东方A股价从2月1日至3月5日，累计涨幅近73%。网宿科技股价从2月1日至3月11日，累计涨幅近111%。
而在3月5日，便有海航控股、光启技术等多家公司发布减持公告，减持主体涉及上市公司实控人、重要股东等。连持股相对稳定的券商股也加入到了减持的行列。都江堰蜀电投资公司持有华西证券6.94%的股份，为首发原始股东限售股。
2月11日，蜀电投资持股解禁，2月20日上市公司发布减持公告，计划减持华西证券不超过5%的股份。
这并非个例。九牧王减持902万股财通证券，交大昂立减持了2295万股的兴业证券，华茂股份则出售国泰君安2002.56万股。
值得注意的是，减持力度与股价涨幅呈明显正相关，比如产业资本集中减持的非银、计算机板块，位居今年A股涨幅前两名。
另外，随着A股进入“收获季”、增持成本抬升，原本的承诺往往化为空谈。
“没钱买饲料、猪被饿死”的雏鹰农牧3月6日晚公告，控股股东、董监高和证代等等终止实施增持计划。
据早前公告，该公司原计划增持金额不低于5亿元，但除了实控人侯建芳2018年6月在二级市场买入了3864万元外，其他一干高管均未进行增持，相当于增持计划只完成了7.7%。
“画饼”式增持的还有加加食品。2018年2月，公司实控人之一的杨振，计划增持公司不超过2亿元股份，此次增持今年3月19日到期。但是，公司3月1日公告称，杨振拟取消增持计划，这一年实际增持股份为0。
在北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀看来，股市回暖后上市公司股东借机减持套现，已成普遍现象。目前新股存量发行制度为股市制造了大量的限售股，行情转暖恰恰是限售股减持套现的良机。
清仓式减持频现
自2018年11月A股回暖以来，特别是春季大行情让减持者动作频频，其中，拟清仓式减持更是不断挑动市场“神经”。
据不完全统计显示，涉及到大股东、实际控制人、控股股东及一致行动人等相关股东的减持计划，合计超过300份。部分大股东甚至出现清仓式减持的情况，即将出售其所持所有股份。数据显示，有120份减持计划涉及股东拟全部出售其所持股份，其中涉及31只股票大股东清仓式减持，包括29份计划拟减持股份上限在被减持股票总股本的5%以上，另有8份减持计划涉及股东为实控人、控股股东或一致行动人。
∧自2018年11月A股回暖以来，特别是春季大行情让减持者动作频频
中原证券大股东的“清仓式”减持公告引发了市场关注。2月14日，中原证券公告称，公司大股东渤海产业投资基金管理有限公司（以下简称渤海公司）拟减持公司股票数量不超过6.08亿股（占公司总股本的15.71%），时间是在6个月以内。
从渤海公司拟减持的股份数量来看，这几乎是“清仓式”减持。不过，从中原证券2月15日的股价表现来看，渤海公司的减持计划并未给股价带来较大冲击。
无独有偶。元祖股份的大股东卓傲国际有限公司（以下简称卓傲国际）和元祖联合国际有限公司也最新披露了减持计划，其中卓傲国际拟减持数量是其持股的一半以上。
还有富邦股份2月21日表示，公司股东香港NORTHLAND，计划以集中竞价、大宗交易或协议转让的方式清仓式减持公司4025.17万股股份。
从影响来说，所谓的大股东清仓式减持，可能更多的是对心理层面产生的影响，因为这里面的大股东大多是财务投资者，而非参与到企业实际经营决策中的股东。比如减持股份占比较高的鹏鹞环保和富邦股份，减持股东都是外资股东。另外，一些减持的股东，多为股权投资机构、创投、信托或资产计划等。
减持原因以资金需求为主
资金需求是股东减持的核心诉求。粗略统计显示，减持目的涉及到资金需求的减持计划，多达500份以上，占比超过57%。另外减持诉求还有自身业务或经营需求、个人家庭生活改善资金需求、降低其股票质押率等因素。
比如，1月16日利安隆发布的减持计划称，两家合伙企业合计持股18.71%，他们的减持原因是“合伙人改善个人生活。”再比如，智慧松德1月4日发布公告，实控人及一致行动人拟未来6个月内出售7.45%持股，减持原因是通过股份减持获得资金回笼，降低其股票质押率，满足股东自身资金需求。该部分股权已经转让给佛山市国资委旗下公司。
东北证券研究总监付立春认为，去年特别是下半年以来，股权质押的风险较大，很多上市公司大股东资金链紧张。除了上市公司外，大股东其他产业资金需求高。有些机构投资者融资负担重，亟需回流资金。所以在股价大涨后纷纷选择了减持。
同时，不排除个别股东对公司未来发展、成长性、持续经营能力存在一些顾虑，所以选择减持以投资其他更好的机会。
∧资金需求是股东减持的核心诉求
值得注意的是，不少上市公司股东减持本身就来自质押方的强制平仓。这些公司基本上都存在质押比例过高，后期随着股价下跌，无力补充质押物，因此遭遇被动减持。
北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华教授认为，产业资本减持背后，也源自于部分上市公司业绩表现不理想，上市公司高管对其未来业绩和发展的悲观预期。
举例来看，索通发展日前发布公告，合计持股2.63%的股东德晖声远及其一致行动人计划减持不超过874.84万股，占公司总股本的2.57%。数据显示，德晖声远及其一致行动人此前曾持有公司 4.57%的股份，1月23日，其通过集中竞价交易方式合计减持659.83万股(占股份的1.94%)，共计套现约8300万元。
厚生智库研究员赵亚赟认为，股市反弹成为上市公司股东扎堆减持的一个诱因，当然根本原因还是相关公司营业状况不佳。高管减持一定程度上反映了企业内部人士对公司的看法。
有业内人士表示，股东减持还有一重要方面，当前是限售股的密集解禁期，大量解禁个股带来更多可出售股票。
距离限售股解禁还有几天，鹏鹞环保两位股东就早早抛出清仓减持计划。1月2日晚间，鹏鹞环保披露股东减持计划，公司的第二大股东CIENA ENTERPRISES LIMITED和第三大股东卫狮投资拟清仓减持公司股份，合计计划减持30.45%公司股份。值得一提的是，上述股份于2019年1月7日才到期解禁。
对于如何应对限售股减持所带来的冲击，著名投行人士、资本市场观察家王骥跃提出，应大力发展衍生品业务，采用其他金融工具来接盘。例如可用ETF基金或者货币基金来接盘。卖出者持有股票变成持有基金或其他金融资产，需要变现时再变现，可以减少对市场的冲击。
减持花样翻新
在本轮减持潮中，市场上出现了新的减持花样。
3月12日，中兴通讯公告称，控股股东中兴新通讯有限公司（以下简称“中兴新”）拟以持有的本公司A股股份参与工银瑞信沪深300交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“工银瑞信沪深300ETF”）份额认购（即网下股票认购方式）。
具体方面，中兴通讯称为“控股股东中兴新经营所需，并拟优化资产配置”。因此，在公告披露之日起15个交易日后6个月内，中兴新将以其持有的不超过4192.67万股公司A股股份（约占本公司总股本的1%）认购工银瑞信沪深300ETF份额，拟认购不超过4192.67万股公司A股股份价值对应的基金份额。
公司方面表示，用于本次基金份额认购的A股股份为中兴新作为公司首次公开发行股票前的发起人所持股份及此部分股份因公司实施权益分配方案所获得的股份。
前有人铺路，后来者亦跟上。3月14日，三七互娱公告称，持股5%以上股东汇添富基金当日已完成减持。此次减持通过集中竞价方式，减持不超过2124.87万股，不超过公司总股本1%。
3月13日，A股上市游戏公司三七互娱发布公告称，公司收到控股股东、实际控制人之一吴绪顺参与银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“银华MSCI中国A股ETF”）网下股票认购，以2120万股直接换购银华MSCI中国ETF份额，认购2120万股股票价值对应的基金份额。
而由于吴绪顺上述行为，原第一大股东吴绪顺及其一致行动人吴卫红、吴卫东的吴氏家族合计持股比例由19.27%降为18.27%。目前的第二大股李卫伟持股19%，李卫伟持股比例超越吴氏家族，变为第一大股东。
在上述公告发出后，三七互娱股东开始加速减持。3月15日，三七互娱股东汇添富基金-宁波银行-汇添富-顺荣三七定增计划1号资产管理计划、汇添富基金-宁波银行-汇添富-顺荣三七定增计划2号资产管理计划、汇添富基金-宁波银行-珠海融玺股权投资合伙企业（有限合伙）、汇添富基金-宁波银行-黄永飞在深圳证券交易所通过集中竞价交易方式合计减持2124.87万股，股份减少1%，权益变动后持股比例合计为6.11%。
一位沪上公募基金ETF负责人称，上述上市公司通过换购ETF份额减持的方式存在窗口期。他表示，单股票换购只能在ETF基金成立时进行，进行换购后，由于换成ETF，抗风险能力明显加强。他表示，“实际上市场上汇添富国企ETF，央企调结构ETF等，都是这种性质。”据其判断效仿上述上市公司行为的企业将会更多，而对于业绩稍差企业进行换购是否会影响基金业绩，上述人士表示，换购都是以股票市值折算成ETF份额，市值相对较小的票价格也会很低。
除了通过大宗交易、集中竞价等传统方式减持，近期也出现了可转债减持。
泰晶科技公告显示，3月6日至3月13日期间，公司控股股东和实控人喻信东、王丹、喻信辉和何虎减持其所持有的泰晶转债合计21.51万张，占发行总量的10%；减持后，上述股东持有数量占比降至28.86%。而去年，上述股东也进行过可转债减持。
雪迪龙也公告了公司控股股东、实控人敖小强3月12日通过大宗交易方式，减持迪龙转债38.87万张，占发行总量的7.48%。减持后，敖小强持债在发行总量占比降至15.38%。
减持无碍股价上涨
减持计划的推出似乎并不影响股价的上涨。统计显示，以首次公告日起始计算，463只股票至今平均涨幅达到14.4%，369只股票股价上涨，占比近80%。其中健友股份、安控科技、星辉娱乐自减持计划披露以来股价大涨均超过80%。
除上述股票，还有20只股票自减持计划披露以来股价上涨超过50%，54只股票涨幅在30%至50%之间。
养猪概念股是今年以来涨幅最大的板块之一，受猪周期拐点到来及上市公司基本面改善影响，停不下来的“涨声”将温氏股份再次推上创业板“一哥”的宝座，而这中间，温氏股份数位高管一路减持。
∧养猪概念股是今年以来涨幅最大的板块之一
据统计，2月份以来，温氏股份22位高管已累计减持超过2000万股，减持市值约6.7亿元。但在一众高管的一路抛压下，温氏股份股价仍然坚挺，2月份以来累计涨幅超过40%。
类似的案例还有很多。养鸡板块也是今年的焦点板块，由于短期鸡苗供需紧张致使山东烟台鸡苗价格节节攀升，益生股份业绩持续超预期，与之对应的是股价连续大涨，今年以来已累计涨187%。这个时候，公司董监高抛出了减持计划。
3月5日晚间，益生股份股东东方邦信创业投资有限公司及多位董监高拟合计减持公司5.27%的股份，涉及1776万股。3月6日，益生股份跳空低开逾8%，但之后不久股价就开始回升，当天收盘跌幅收窄至3.5%。
此外，春节后，券商股即使遭重要股东大幅减持，也未影响股价持续上扬。遭到渤海投资“清仓式”减持的中原证券，在随后的2月18日至2月28日，股价大涨23.25%。
财通证券策略首席分析师马涛提醒称，未来股市的长期上涨还是需要基本面的配合，包括稳杠杆使得信用重新扩张、中美贸易达成框架协议等。而短期来看，市场对于基本面的预期太过乐观。在未来，这些乐观预期都将开始面临验证，投资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅波动。
（责任编辑：陈尘）
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