政治不确定性难抑欧股稳定走高
发布时间：2017-02-24 16:46:46 来源于：欧洲时报
摘要：今年法国、荷兰和德国都将举行大选，民粹主义的抬头以及英国脱欧给欧洲的政治形势带来严峻考验。尽管极右派政党掌权的可能性似乎都不高，但是，很多经济分析家都表示金融市场对选举的不确定性表示担忧。近期欧股稳定走高，却让这些分析人士大跌眼镜。
今年法国、荷兰和德国都将举行大选，民粹主义的抬头以及英国脱欧给欧洲的政治形势带来严峻考验。尽管极右派政党掌权的可能性似乎都不高，但是，很多经济分析家都表示金融市场对选举的不确定性表示担忧。近期欧股稳定走高，却让这些分析人士大跌眼镜。
据路透社分析，当债券收益率仍处于历史低位之际，欧洲经济改善和企业获利回升，让投资人别无选择，只能大举投资股市之类的高风险、高收益资产。徒留债市反映大选担忧。
2月21日公布的数据显示，尽管政治上存在未知数，但欧元区民间部门和制造业活动2月加速成长，创下近六年最快增速，就业创造的速度也创下2007年8月以来最快。
“我们确实不知道这些政治风险会如何演进，在这种情况下要作出可行的、情报完整的投资决定十分困难，因此一些投资组合经理干脆按兵不动，”Allianz Global Investors的全球分析师Neil Dwane称，“而与此同时，投资者寻求回报，”Dwane曾是安联的欧洲股票投资顾问。
以上是还在苦苦为2016年作出解释的投资界普遍持有的看法。即便是原先就逆向思维预计英国人将投票退出欧盟、并且特朗普将入主白宫的投资者，或许也被各地股市后来的发展打乱了阵脚。
欧洲股市受益于特朗普刺激政策
除了起初曾掀起短暂波动之外，股市一直在稳步攀升。投资者预计特朗普的财政刺激和减税措施将使美国经济复兴，这种预期使得美国股市、特别是银行类股犹如坐上了火箭，欧洲股市也受益不浅。
欧元区股市今年表现落后于美国股市。欧元区绩优股Euro STOXX 50指数今年迄今累涨2%，不到美股5%的涨幅的一半。今年美国股市上涨令标准普尔500指数、道琼工业指数和纳斯达克店头市场综合股价指数均创下纪录高位。
但从略长一些的时期来看，特朗普去年11月8日当选后Eurostoxx 50指数上涨11%，表现好于标准普尔500指数的上涨10%。虽然欧洲股市并不像美股那样有零售投资基金巨额资金流入支持，却仍拿出了这样的成绩。根据追踪资金流动的机构EPFR，大选后美国股票基金净流入840亿美元，其中109亿美元为今年流入。同期欧洲基金则净流出5.11亿美元，但今年则为流入6.06亿美元。
民粹抬头难敌股市乐观情绪
荷兰的反穆斯林、反欧盟政党党魁Geert Wilders在民调中略微领先，可即便他赢得国会选举，也很难与主流政党组建联合政府。德国极右翼的新选择党(AfD)支持率刚刚达到两位数，而保守派总理默克尔面对的主要威胁来自亲欧的社会民主党。
投资者尤其担心法国极右翼民族阵线主席玛琳娜.勒庞(Marine Le Pen)的反欧盟立场。本周的民调显示，勒庞若一如预期将杀入5月份第二轮选举，她与中间派对手的差距将会缩小。
民调结果出炉后，债券市场反应迅速果决。法国10年期公债与可比德债利差本周升至2012年来最阔水准，报在约85个基点。不过，法国10年期债券名义借款成本仅略高于1%，还不到2011年底欧元区债务危机高峰期间的三分之一。
股市的情绪则更为乐观。Eurostoxx 50指数隐含波动率现报14.9%，接近纪录最低水准。过去逾10年中，该指标只有一个月收在15%下方。
从估值方面看，欧元区股市也比华尔街市场更有潜力。根据汤森路透Datastream数据，美国标准普尔500指数市盈率现为17.8，远高于欧元区STOXX 50指数的12个月预期市盈率13.85。两者缺口很少比这更大。
（责任编辑：Camille）
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